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【平安证券-银行团队】周报:18年货政延续稳健中性,银监规范银信类业务

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板块上周走势回顾

银行: 过去一周A股银行板块上涨1.2%,同期沪深300指数上涨1.9%,A股银行板块跑输沪深300指数0.7个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名7/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的平安银行(+6.3%)、招商银行(+4.4%)和宁波银行(+4.1%)。次新股里表现较好的是张家港行(+5.7%)、江阴银行(+1.4%)和吴江银行(-0.2%)。14家H股上市银行表现较好的是工商银行(+2.3%)、建设银行(+2.2%)、徽商银行(+2.1%)。信托:过去一周平安信托指数下跌2.0%,跑输沪深300指数3.8个百分点。表现依次为安信信托(+0.1%)、经纬纺机(+0.0%)、中航资本(-2.4%)、陕国投A(-2.9%)和爱建集团(-5.1%)。


上周行业重要事件和上市公司重要公告

行业:(1)银监会下发《关于规范银信类业务的通知》指出对实质承担信用风险的银信类业务,商业银行应准确计提资本和拨备。信托资金不得违规投向房地产、地方政府融资平台、股市、产能过剩等限制或禁止领域。(2)央行下发《关于规范支付创新业务的通知》,强调不得滥用本机构及关联企业的市场优势地位,排除、限制支付服务竞争;对于银行、支付机构的行为违反法律、行政法规以及中国人民银行有关管理规定的,央行及其分支机构可以依法予以处罚。(3)中央经济工作会议提出2018年中国将维持稳健中性的货币政策,继续实施积极的财政政策;进一步推进供给侧改革,加大力度提高经济质量;大力推动创新、去产能和巩固新增长点。

公司:(1)光大银行已向华侨城集团和光大集团发行共58.1亿股H股股票。(2)杭州银行本次拟发行不超过100亿人民币的优先股。(3)证监会核准常熟银行公开发行面值总额30亿元可转换公司债券。


流动性管理及市场数据跟踪

美元兑人民币汇率较上周下跌4BP至6.57,离岸人民币贴水由上周的3321BP上涨至3718BP。过去一周央行净投放基础货币2000亿元。其中逆回购操作投放5500亿,逆回购到期回笼3500亿。本周将有2900亿元逆回购到期。银行间拆借利率走势分化,隔夜利率下跌13BP至2.66%,7天/14天期利率分别上涨9BP/46BP至3.53%/4.34%。国债收益率走势分化,1年期上涨2BP至3.80%,10年期下跌1BP至3.88%。

理财市场据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2682款,到期2817款,净发行-135款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占32.18%。互联网理财产品7日年化收益为4.32%,较上周上升7bps。


板块投资建议:

中央经济工作会议提及18年将延续稳健中性的货币政策,银监会规范银新业务,整体符合去杠杆、防风险的政策主基调。目前行业PB对应17年0.98倍,具有很高的防御价值,未来随着经济的结构向好估值会进一步得到提升,我们继续看好板块绝对收益表现。从个股上,我们继续推荐宁波、农行、招商、中行,提示关注贵阳银行。


风险提示:资产质量下滑超预期。



一、一周市场表现回顾

银行: 过去一周A股银行板块上涨1.2%,同期沪深300指数上涨1.9%,A股银行板块跑输沪深300指数0.7个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名7/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的平安银行(+6.3%)、招商银行(+4.4%)和宁波银行(+4.1%),表现稍逊的是光大银行(+0.0%)、农业银行 (+0.0%)和浦发银行(+0.0%)。次新股里表现较好的是张家港行(+5.7%)、江阴银行(+1.4%)和吴江银行(-0.2%)。14家H股上市银行表现较好的是工商银行(+2.3%)、建设银行(+2.2%)、徽商银行(+2.1%),表现稍逊的重庆银行(+0.0%)、哈尔滨银行(-2.7%)和盛京银行(-7.9%)。

信托: 过去一周平安信托指数下跌2.0%,跑输沪深300指数3.8个百分点。表现依次为安信信托(+0.1%)、经纬纺机(+0.0%)、中航资本(-2.4%)、陕国投A(-2.9%)和爱建集团(-5.1%)。


二、行业重点事件以及上市公司重点公告

行业:

(1)银监会下发《关于规范银信类业务的通知》,通知指出,对实质承担信用风险的银信类业务,商业银行应准确计提资本和拨备。信托资金不得违规投向房地产、地方政府融资平台、股市、产能过剩等限制或禁止领域。信托公司不得为委托方银行规避监管规定违法违规提供通道服务。

(2)央行下发《关于规范支付创新业务的通知》(281号文),强调不得滥用本机构及关联企业的市场优势地位,排除、限制支付服务竞争;对于银行、支付机构的行为违反法律、行政法规以及中国人民银行有关管理规定的,央行及其分支机构可以依法予以处罚。

(3)中央经济工作会议首提习近平新时代中国特色社会主义经济思想,2018年中国将维持稳健中性的货币政策,继续实施积极的财政政策;进一步推进供给侧改革,加大力度提高经济质量;大力推动创新、去产能和巩固新增长点。

(4)央行行长周小川主持召开党委扩大会议,会议提出,人民银行将继续坚持稳中求进工作总基调,实施稳健中性的货币政策,保持货币信贷和社会融资规模合理增长。完善体制机制,守住不发生系统性金融风险的底线,大力推动重点领域和关键环节的金融改革开放。

(5)据外管局,11月银行结汇9753亿元人民币,售汇10251亿元,结售汇逆差497亿元;前11月银行累计结汇99647亿元,累计售汇107690亿元人民币,累计结售汇逆差8043亿元人民币。

(6)据社科院报告,2017年中国经济有望增长6.8%,2018年有望增长6.7%;2018年CPI增速可能在2%,PPI可能增长3.6%,固定资产投资增速可能降至6.3%,社会消费品零售增速可能为10.1%。

上市公司重点公告:

【光大银行】关于完成非公开发行H股股票的公告:公司已向华侨城集团和光大集团分别发行42亿股H股股票和16.1亿股H股股票,全部为普通股;发行价格为每股5.3283港元。

【杭州银行】非公开发行优先股募集说明书:公司本次拟发行的优先股数量不超过1亿股,募集资金总额不超过100亿元人民币。

【平安银行】2017 年第二次临时股东大会决议公告:公司本次临时股东大会审议通过了《关于发行不超过人民币300亿元合格二级资本债券的议案》等议案。

【常熟银行】关于公开发行可转换公司债券申请获中国证券监督管理委员会核准的公告:中国证监会核准公司向社会公开发行面值总额30亿元可转换公司债券,期限6年。

【浦东银行】关于获准在伦敦设立分行的公告:公司在英国伦敦设立分行的申请已获得英国审慎监管局的批准。此前,公司相关申请已获得中国银监会的批准。

【江苏银行】非公开发行优先股挂牌转让公告:经上海证券交易所同意,公司本次发行优先股将于2017年12月21日起在上海证券交易所综合业务平台挂牌转让,挂牌股票数量2亿股。


三、流动性管理以及市场数据跟踪

美元兑人民币汇率较上周下跌4BP至6.57,离岸人民币贴水由上周的3321BP上涨至3718BP。过去一周央行净投放基础货币2000亿元。其中逆回购操作投放5500亿,逆回购到期回笼3500亿。本周将有2900亿元逆回购到期

银行间拆借利率走势分化,隔夜利率下跌13BP至2.66%,7天/14天期利率分别上涨9BP/46BP至3.53%/4.34%。国债收益率走势分化,1年期上涨2BP至3.80%,10年期下跌1BP至3.88%。


四、一周理财市场回顾

据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2682款,到期2817款,净发行-135款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占32.18%。互联网理财产品7日年化收益为4.32%,较上周上升7bps。

P2P贷款:截至2017年11月底,P2P网贷余额12007亿元,贷款平均利率为9.49%,利率较上月下降1bps,平均借款期限较上个月拉长0.42个月至9.26。


五、债券融资市场回顾

据WIND不完全统计,12月截至上周,非金融企业债券净融资规模-32亿,其中发行规模4153亿元,到期规模4185亿元。


六、大宗交易

过去一周上市银行11笔大宗交易,总成交额1.25亿元,其中成交总金额前三位分别是上海银行(0.99亿元),常熟银行(0.18亿元)和平安银行(0.02亿元)。







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