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瑞信接力唱淡 忧A股细价股跌5成 麦格理:泡沫正酝酿 惟未有爆破风险

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(智信财经微信账号:zhixincaijing)


内地A股高位调整,接二连三有券商关注中国泡沫。继交银首席中国策略师洪灏后,瑞信中国证券研究主管陈昌华昨指,A股细价股市盈率高逾60倍,但盈利基础薄弱,崩盘仅时间问题,恐触发50%调整。

麦格理亦认为正形成泡沫,但未有爆破风险,继续「重仓」中国。

夜期弹144麦格理仍重仓中国

恒指夜期跟随上涨,收报26635点,升144点。截至本港今晨145分,汇丰(00005)在美国挂牌的预托证券(ADR)折算报72.2港元,较港收市价72.4元低0.2元;整体ADR相当于恒指升89点。综合券商分析,泡沫指标包括市盈率(PE)、融资融券总额等。

「如果现时并非泡沫,世上就没有泡沫。」陈昌华认为,A股细价股达60PE,恐触发超过5成的调整,香港细价股将会随之下跌,而A股大价股亦会调整约两成,但相信港股调整相对较小。他认为,深港通有可能再次炒起两地中小型股,然后「掉得更厉害」。

他坦言难估A股爆破时间,但相信不会在今年出现,并且不会碰一带一路、「互联网+」等概念股,喜欢H股多于A股、大价股多于细价股,认为大价股、国有银行股会有较佳升势。对于近日港股表现欠佳,他指港股今年首几个月已升了不少,目前PE并非不合理,但获利空间已减少,几乎剩下内房、内银股真正被低估,认为港股估值再次降低,才能吸引投资者。

麦格理认为,未来12个月,中国在无选择下,货币政策会更进取,因货币流传速度减慢正威胁GDP增长,需要以增加杠杆来维持市场信心,这正是通过避免主要资产价格下跌来实现,暗示央行并不准许股市价值收缩,除非中央允许房地产价值上升,或债市及资本帐有更大的开放。

李小加:政改否决无碍深港通

麦格理认为虽然泡沫正在形成,但中国仍未跌入流动性陷阱(跌入流动性陷阱,就像日本的90年代至今,通过货币措施或注入流动性,仍无刺激作用,经济处通缩或滞胀)。麦格理以6大因素看好中资股,分别是需以刺激政策抵销货币流转速度下跌;仍处放水初期,每步有考虑、财政有弹性及独立;未来两至三年息口会跌至零,及存准率低见5%6%;刺激出口以解产能过剩;以及当局国企改革的决心大。故仍然「重仓」中国。

政改昨遭否决,恒指跌59点,收报26694点。被问及政改会否影响深港通进程,港交所行政总裁李小加称,「这两个之间没有任何关系」。他又指交易所对政改没有立场,作为香港人,「生活还得继续,对未来怀抱更好的预期。」主板成交缩12%1,062亿元。




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